投資建議本周核心組合:三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械、艾迪精密、柳工、諾力股份、精測電子、中大力德、快克股份、雙環(huán)傳動、日機(jī)密封、拓斯達(dá)、埃斯頓和杰瑞股份。
長期推薦組合:長川科技、弘亞數(shù)控、克來機(jī)電、愛仕達(dá)、應(yīng)流股份、智云股份、晶盛機(jī)電、昊志機(jī)電、機(jī)器人、華鐵股份、安徽合力和中集集團(tuán)。
本周觀點(diǎn)A股機(jī)器人板塊經(jīng)歷了孕育期和泡沫期。2009-2012年為孕育期,由于技術(shù)水平薄弱,再加上相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)基本空白、產(chǎn)業(yè)政策力度不大,整體市場環(huán)境混亂,相對成形、具備領(lǐng)先技術(shù)的國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人相關(guān)公司還是集中在有國家背景的科研院所中。在穩(wěn)定增長的業(yè)績支撐以及市場情緒配合下,機(jī)器人板塊大幅跑贏市場。
2013-2015年為泡沫期,陸陸續(xù)續(xù)有多家上市公司布局或轉(zhuǎn)型工業(yè)機(jī)器人和系統(tǒng)集成領(lǐng)域。2014年下半年開始A股市場進(jìn)入新一輪牛市,市場風(fēng)險偏好明顯提升,而《中國制造2025》提出以及工業(yè)4.0概念的火熱使機(jī)器人和系統(tǒng)集成成為資本市場關(guān)注的重點(diǎn)以及主題炒作的重要主線。在多重因素,特別是階段性牛市助推之下,重點(diǎn)個股累創(chuàng)新高,且大幅跑贏大盤。
行業(yè)基本面快速發(fā)展,板塊估值逐步消化進(jìn)入合理區(qū)間。2016年至今國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長,國內(nèi)市場銷售8.7萬臺,約占全球銷量的30%,根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù),2017年更是達(dá)到12-13萬臺的歷史高點(diǎn),同比增幅超過60%。隨著機(jī)器人在一般工業(yè)中需求的迅速釋放,我們認(rèn)為未來5年國內(nèi)機(jī)器人市場至少還有5倍空間。我們認(rèn)為,目前整個行業(yè)已經(jīng)從2015年之前需要投入、技術(shù)突破的孕育期過渡到跨過盈虧平衡點(diǎn)、開始有所收獲的成長期,特別是能夠放量的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,包括RV減速機(jī)、工業(yè)機(jī)器人本體等。另外,值得注意的是服務(wù)機(jī)器人第一股科沃斯上市,帶來了機(jī)器人新的投資領(lǐng)域。考慮到未來5的機(jī)器人行業(yè)較確定高增長,以及營收及利潤高增長確定性預(yù)期,現(xiàn)階段板塊估值已經(jīng)逐步進(jìn)入合理區(qū)間,具備真正的配置價值。
